橱柜设计师学习、衣柜设计师学习、定制家具设计师学习

两大变化：从发展史来看，家居行业的野蛮成长时代即将落幕

1.1 行业属性的变化：地产后周期转向成长消费

经过几十年的住房制度改革，我国住房市场已从增量市场转为以存量市场为主的新常态 ，大量的老旧存量房改造将成为家具板块稳定的需求来源。存量翻新在总体需求中的占比逐年提升，将逐步削弱家具板块地产后的周期属性，体现出居民生活改善愿望下的消费升级属性。

1.1.1 地产后周期的尾声：增量红利趋尽，地产成为短期扰动因素

家居行业紧跟地产发展 20 年。中国家装家居产业是改革开放的产物，并随着房地产经济兴起、政策调整、经济社会繁荣、城镇化的快速推进经历了从无到有、从分散到集中的过程。作为地产后周期行业，家装家居紧跟地产发展。家居制造企业的业绩与地产销售息息相关，企业营收与地产数据始终保持同向波动，业绩传导的滞后期在 2Q-4Q 的范围，符合下单到确认收入的工期。

（1）1999-2012：宏观经济与地产高增下的 20+时期

初步发展期，需求红利驱动行业高增。宏观经济繁荣，居民收入水平快速提升；房改启动，刺激了改革开放前几乎为空白的建筑装饰装修材料和家居等的生产、流通、消费发展，打开房地产的广阔市场。行业红利释放，家具制造业市场规模得以持续稳定增长，增速区间保持在 20%-40%。

（2）2012-2016：加速渗透与赛道扩张下的 10+时期

消费力提升，单品业务助定制企业跑赢行业。地产增速放缓，整体家具制造业企业的增速区间进入 10%-20%的区间。但在地产大周期之下，居民收入和消费能力的提升形成个性化和定制化的需求，推动定制业务的快速普及。以定制橱柜或定制衣柜为代表的单品业务，帮助定制家居企业快速累积规模，跑出超过整体的增速。

（3）2016-至今：规模红利渐近尾声的 0-10时期。

地产增速见顶，中枢下移。经历四轮收紧政策调控后，地产销售增速明显下滑，一二线城市表现最为明显。2016 年商品房销售面积同比增长 22.36%，2017 年、2018 年增速分别降至 5.27%和 2.17%。地产增速中枢逐步下移，宏观经济迈入新常态，新旧需求双杀下家居行业的业绩也应声回落至 10%以下，18 年定制家居板块整体业绩承压，走下 30+的台阶。

长期来看，在人口结构转型及"房住不炒"的政策导向下，地产销量增速或已到达历史顶峰。普涨高增的火爆市场短时间内也难以重现。对于整个后周期板块，也将告别大量新增需求带来的扩张时代。低增速的时代，家居行业也将逐步从增量逻辑转向"低增速、稳增长"的存量竞争模式。